版权信息

书名：期权波动率交易策略

作者：【美】纳坦恩伯格（Natenberg, S.）

译者：大连商品交易所

出版社：机械工业出版社

出版时间：2014-11

ISBN：9787111484639

中译本序

期权是衍生品市场的璀璨明珠，早在古希腊时期就有了期权交易雏形。特别是自1973年芝加哥期权交易所上市标准化的期权合约以来，期权更是散发出独特的投资魅力，吸引着无数优秀的机构与个人投资者纵横驰骋。期权在多元化的资产配置、风险管理和价格发现上，与期货相辅相成，共同发挥着重要作用。

随着我国期权上市步伐的加快，投资者对期权这个名词已不再陌生。然而，大多数投资者对期权深层次的认知还是有限的。如何对期权进行非线性的投资损益分析，如何利用期权来精细化管理方向性及波动性风险，并非易事。因此，成功的期权交易需要专业知识的储备，也需要实战的检验。我们在推动期权上市过程中，不仅向市场提供了期权仿真交易平台，供投资者亲身体验期权交易，还持续进行了大量期权知识培训和专题研讨。为了给期权投资者提供合适的期权培训丛书，我们组织翻译了系列期权丛书，汇编入大连商品交易所译丛。希望能让我国更多的投资者接触到国外先进的期权交易理念，逐步建立起系统的期权知识体系，并从中获益。

在期权交易中，波动率是最神奇、最关键同时也是让交易员最头疼的变量。谁能获知相对准确的波动率，做出正确的交易决策，谁就可能在瞬息万变的期权市场中制胜。作为公认的波动率交易专家，本书作者谢尔登·纳坦恩伯格是帮你掌握这项技能的权威人士。

谢尔登是“交易者名人堂”的荣誉获得者之一，他拥有多年的期权波动率交易经验，以及丰富的期权专业培训经历。2013年，译者有幸与谢尔登先生进行过期权定价及波动率交易方面的交流。谢尔登先生将复杂的期权原理及交易策略讲述得既妙趣横生，又鞭辟入里，让译者深受启发，而本书正沿袭了谢尔登先生亲切幽默、简洁通俗的演讲风格。

本书非常适合作为期权的基础性知识读本，书中既没有复杂的公式，也没有冗长的数理推导过程，更没有拗口的学术表达。阅读本书，就好像谢尔登先生正坐在你身边，向你娓娓道来期权的定价模型，概率对期权估值的影响，各种波动率在期权估值和期权交易中的应用……如果你是期权入门者，此书将非常有助于你建立期权波动率交易的基本概念，形象理解波动率交易的内涵；如果你已经是专业的期权交易员，此书所述的期权波动率交易精要，也值得你时时阅读重温。

希望本书能让更多的中国投资者了解期权、理解期权波动率交易，能够在进军期权市场时武装期权知识，利用好期权工具，增强投资信心，成为驰骋期权市场的优秀投资者。

大连商品交易所译丛编委会

2014年8月

作者简介

在本书的后面你将了解到，波动率是期权定价中最难确定的一个因素，而没有人比谢尔登·纳坦恩伯格更擅长于评估波动率了。

谢尔登是芝加哥交易公司的培训总监，同时也是国内外专业培训研讨会中非常受欢迎的讲师。他帮助过很多国际顶尖机构投资者、公募基金经理以及经纪分析师，指导他们更好地理解波动率，并利用波动率估值和定价各类期权。

然而，谢尔登的主要成就来自他的著作——《期权波动率与定价：高级交易策略与技巧》（Option Volatility and Pricing: Advanced Trading Strategies and Techniques），该著作被很多人认为是最优秀的期权相关书籍之一。该书英文版于1988年第一次出版（1994年再版），奠定了谢尔登在波动率及波动率对期权定价与交易策略影响领域的权威地位。谢尔登在期权估值及期权交易策略应用上的持续成功，为他赢得了“交易者名人堂”的荣誉（Trader’s Hall of Fame）。

谢尔登将告诉你什么

为什么需要谢尔登的专家建议呢？很简单，波动率已经成为当今世界的主导因素，不仅仅在投资市场，在日常生活中也是如此。尽管本书不会让你完全理解那些越来越搅乱日常生活的政治、经济和社会上的动荡，但至少可以让你理解近20年来金融舞台上显而易见的极端波动率，甚至可以从中获利。

在接下来的章节中，谢尔登将系统地讲解波动率的理论知识，如何在不同市场中计算波动率，波动率如何影响不同投资工具的价格波动，以及如何从价格波动中获利。

谢尔登也将介绍四种不同类型的波动率及其区别，以及在理论定价中扮演了最重要角色的波动率。他还全面地介绍了目前正在使用、最为流行的期权定价模型，探讨这些模型的优点，以及使用中可能遇到的问题。

谢尔登将特别详细地介绍波动率对场内期权的估值和定价的重要影响，并且展示能够捕捉期权价值与价格差异的常用策略。

此外，谢尔登在书中将尽量减少使用数学公式和专业术语。

总而言之，无论是活跃多年的期权交易员，还是正在考虑买入第一份看涨或看跌期权的入门者，谢尔登提供的建议都将是无价之宝，它会告诉你如何将期权融合到你的个人投资策略宝库之中。