十、上市之路

上市一直是韩小红的心头之痛。韩小红从来没料想到，慈铭体检上市竟耗费了5年之久。连她的女儿都打趣她：“妈妈，你可真行，我大学都毕业了，你公司还没上市。”

连续五年冲击上市未果的结局，让慈铭体检在资本市场上有些被动。2014年1月，慈铭发出了招股意向书。此时，公司股东拟公开发售股份不超过3700万股，主要就是鼎晖、平安等早期PE（私募股权投资）准备退出而发售的存量股份。原本鼎晖、平安寄希望于上市退出，奈何国内A股市场的5年停摆，让一直以为能率先成为国内体检第一股的慈铭体检，颇为尴尬，只好转变策略，寻求新投资人。

“每一年年初，我们都会认为当年会上市。谁知道连续赶上了国家两次新股发行叫停。”韩小红无奈地说道。2010年，慈铭体检准备在创业板上市，结果国家出了政策“体检行业的企业不能在创业板上市”。2011年3月，慈铭体检转向中小板，2012年7月过发审会，正以为马上就能上市敲钟了，不幸地又赶上了A股历史上第八次、也是持续时间最长的一次IPO（首次公开募股）暂停。这次暂停长达一年半。终于等到2014年1月股市开闸，慈铭体检再次申请、路演，没想到路演结束后又被叫停。“走了整整五年，我们光开合规证明，半年开一次，一次盖300个章，一年600个，五年盖了3000个章”，韩小红说。等待的五年中，没有靠上市融到资的慈铭，还能继续增加连锁门店，也说明了慈铭体检的盈利能力和厚实的家底。

此前公布的招股书显示，2010年至2012年，慈铭体检净利润分别为3705.92万元、8712.49万元、9792.5万元，年均复合增长率在20%～30%。从账面看，慈铭体检并不差钱，其上市发售4000万股拟募集资金1.75亿元，拟用于新建奥亚体检中心等项目。直到2012年，奥亚体检中心已经开业运营2年多时间，上市仍未完成。

“如果知道这折腾5年的话，我们会立即转身找新的途径。爱康国宾和美年大健康两家都烧了将近10个亿在发展，我们这5年一分钱没来，你想想，差距自然就出来了。”韩小红说，慈铭体检上市遇挫的5年时间，恰恰是体检业发展最快的5年。

当意识到时间成本昂贵后，韩小红不再死守上市一条路。从2014年开始，对于上门的保险公司、基金公司、上市医疗机构、制药公司等新投资者，她不会拒之门外。筛选了大半年，最后还是选择了同行美年大健康。“从业务协同，到城市战略布局的互补上，我们两家联盟的协同效应是最大的，超过与其他投资机构的合作。”韩小红说道。

2014年年底，关于美年大健康入股慈铭体检的消息不胫而走。2015年1月6日，慈铭体检在其官网上公布，将战略性引入目前行业规模最大的专业体检机构美年大健康产业（集团）有限公司，共同打造健康体检同业联盟。一路波折的慈铭IPO自此停摆，并入美年大健康的轨道。对于深陷漩涡的慈铭体检来说，此次美年大健康的出手可谓救其于水火之中。

直至2017年7月12日，证监会官网发布的《并购重组委2017年第40次工作会议审核结果公告》显示：根据会议审核结果，美年大健康产业控股股份有限公司收购慈铭体检的交易获无条件通过。美年大健康完成对慈铭体检100%的股权收购。