良机与妙思胜过百万雄兵

我的经验告诉我，当你有更好的做事方式时，大规模的变革是可能的，甚至很可能发生。让人们改变主意，需要付出时间和辛勤努力，特别是需要颠覆他们的商业模式时。颠覆性创新者需要时间来克服那些想维持现状的力量，这来自那些想努力维持既得利益的人。但如果市场正确运作，真理终会胜利，更好的方法最终会战胜传统。

我所知的关于气候变化、资本市场变化的事，其实并不是正在敲响的警钟，它们更像一系列缓慢到来的现实，并最终导致日益增长的恐惧。众所周知，气候变化主要是20世纪70年代以来燃烧化石燃料引起的，但我们才刚刚开始调整行动方向。

谈到气候变化，资本主义没能改变游戏规则——影响力尚未形成规模，变革速度也不够快。批评资本是很容易的，许多思想领袖和作家都在做这件事。2002年，对1972年出版的《增长的极限》一书30年后的再版，提供了一个令人信服的理由2，即他们最初的预测正在成真——人类使用的资源已经超过了地球的供给，并产生了明确的影响，为了避免灾难，我们需要结束资本主义下的增长模式。

我发现这种思维方式难以接受——资本主义有无法修复的缺陷，需要被大规模替代。毕竟，我和丹一起工作，金融服务的孪生变革正在获得力量，能提供更好的投资建议和投资方案。资本主义似乎正努力在此找到更优解，尽管变化是缓慢的。我们在一家拥有芝加哥大学诺贝尔经济学奖得主的公司工作，而芝加哥大学以全面捍卫自由市场资本主义而闻名。

考虑到这一点，我一直在寻找资本市场下的解决方案。我最终发现了保罗·霍肯（Paul Hawken）的观点和他的两本书《自然资本主义》3和《商业生态学》4。我非常高兴地意识到，存在另一种对气候变化和资本主义的思考方式。这种方式认为，资本主义存在缺陷，但并非致命；此外，资本主义可以用其速度、效率和规模经济带来巨大变化。毕竟，资本主义曾让汽车在短短几年内取代马车的推动力。

保罗等人认为，随着人们心态上一些明显而重要的转变，资本主义可以成为我们应对气候变化的解决之道。最重要的是，投资者需要学会拥有耐心，因为企业需要时间和努力才能调整。公司需要用可循环商业模式来取代线性的、采掘的、污染的手段（也就是索取、制造、废弃的环节）——这种新的商业模式会将产出品作为可再生系统的投入品，以此努力消除浪费。此外，股东至上模式需要被更具包容性的利益相关者模式所替代。这引起了我的共鸣。我意识到我想在资本主义体系内工作，并努力将其转换为新的升级版，就像我们在金融服务领域所做的那样。但我不知道具体怎么做。

后来，我了解到ESG投资，以及它与社会责任投资（SRI）有何不同。ESG是环境（environmental）、社会（social）和治理（governance）的首字母缩略词，这一投资体系将非财务标准纳入企业风险和机会分析之中。这些相关数据被称为“财务外数据”或“非财务数据”，因为公司标准财务报告中不对此进行披露。它包括企业用作生产投入的自然资源，其中大多是免费的（如淡水、清洁的空气和营养土壤），还有一些近乎免费（如成熟的林木、矿物和沉积物）。此外还包括企业的有害产出（如污染、废弃物和温室气体）及有益产出（如工作、培训和社区服务）。总结而言，SRI致力于使投资组合与个人价值观保持一致，ESG投资则试图对我们认为有价值但不受市场定价的东西赋以经济价值。

资本市场擅长分配资源，资源是根据自由市场下的价格信号进行分配的。然而，它只能计算有价格的东西。而清洁的空气、淡水、土壤，以及废物和污染，都没有价格标签。如果没有价格时的运行模式认定它是免费的，那么结果是，为了企业的利益最大化，此类投入的使用不会被限制，此类废物的生产也不被限制。通过外部性定价，资本市场有机会扭转一个关键问题：改变“索取—制造—废弃”的线性模式。如果索取和废弃环节的成本高昂，企业将推动可循环商业模式的发展，因为这将更加有利可图。

ESG投资者（至少其中部分人）正努力成为长期投资者，毕竟他们正在寻求可持续发展。如果有足够多的投资者拥有长期投资的耐心，被投资的企业领导者则可以超越季度的盈利周期，开展更多长期高回报项目。ESG投资者同时会重视多方利益相关者，即我们需要关注人与地球，而不仅仅是利润。