风险投资人的最大噩梦

在为硅谷以外的人做有关风险投资的培训时，我们经常会问他们如下问题：你认为风险投资人最害怕什么？什么痛苦是他们最难以忍受的？是什么让他们彻夜难眠？参与者通常会根据自己的经验给出直观的答案：风险投资人会害怕做出错误的决策，害怕投资失败并亏损。这就是传统的思维模式，它优先考虑的是如何避免失败。

对于硅谷风险投资公司来说，情况恰恰相反。“如果你投的项目没有成功，你顶多损失一倍的钱。但如果你错过了谷歌，你就会损失一万倍的钱。”标杆资本（Benchmark Capital）合伙人、著名风投家比尔·格利如是说。[7]a16z另一位非常成功的风险投资人亚历克斯·兰佩尔则告诉我们，“在风险投资界，错过要比投错更具破坏性”。

如果你支持的是一匹瘸腿的赛马，那你的投资注定会打水漂。但不幸中的万幸是，你的损失也就这么多。这就是投错的代价。然而，如果你放弃了一项本来可以为你的整个基金甚至你的整个职业生涯带来最佳投资收益的交易，那就真的是一场悲剧了。这样的一笔交易可以一次性弥补你此前积累的所有损失。“在风险投资的商业模式中，”水闸基金（Floodgate）的创始人麦克·梅普尔斯告诉我们，“你不能把风险理解为你可能会失败，而是要把它视为一种成功的可能性”。

这种不对称的特性在风险投资生态系统中催生出一种独有的文化和思维方式，换句话说，风投从业者会以不同于常人的方式去对待风险和失败。许多风险投资人都曾错失过十年一遇的绝佳投资机会，并常常为此抱憾终生。许多风投从业人甚至还把那些他们错过的成功企业记录在册，持续追踪，并将其戏称为自己的“反向投资组合”。历史最悠久的风投公司之一贝瑟默（Bessemer Venture Partners）甚至在自己的网站上创建了一个专门的页面，列出了他们放弃投资的一系列成功企业。他们错过的最著名公司包括苹果、爱彼迎、谷歌、联邦快递、贝宝和Zoom。但这种对失败的庆祝并没有阻止他们抓住其他大鱼，例如Shopify（跨境电商）、推趣（Twitch）、领英、品趣志（Pinterest）、Yelp（点评网站）和Skype等。

贝瑟默公司的戴维·考恩是反向投资组合创意的发起者，他告诉我们，贝瑟默未能识别出众多的优秀初创企业并不是一件值得骄傲的事情。但他对自己能够坦然面对这一切而感到自豪，“如果我们不能承认自己的错误，我们还怎么进步？”当然，你必须有足够骄人的投资成绩来弥补这些错误，否则你可能很快连做一个网站来展示过往失败的资格都没了！

谁都免不了犯错，风险投资人也承认他们并非全知全能。“我们在反向投资组合中所犯的错误有助于我们避免重蹈覆辙。”考恩解释说。他停顿了一下，接着说道：“不过，我们还是会犯各种新错误。”

那么，风险投资人是如何击出本垒打的呢？他们的做法是先进行相对较小的投资，并事先承认其中的大多数都会以失败告终。聪明的风险投资人知道他们无法准确预知未来。所以他们会通过多元化策略来分散投资风险。当然，分散投资并不是什么新鲜事，这是许多投资顾问的口头禅。但风险投资人追求的分散投资却另有含义。风险投资人押注的是个别公司，而不是整个市场。因此，风险投资人的策略可以被称为“有意义的分散投资”。这些投资的规模都相对较小，但只要有一笔投资取得成功，它就会对整个投资组合的回报产生重大影响。但请记住，要成功运用此策略，你必须做好在击出本垒打之前多次被三振出局的心理准备。

大多数人所接受的教导，都是认为失败不是一个选项，这种心态天然地限制了我们冒险的意愿。风险投资人的想法则完全相反。他们不仅分散投资，更敢于冒险出击。他们不断寻找能够弥补失败的10倍或100倍回报的交易。如果你寻求的是传统市场中的渐进性收益（例如在传统金融机构或者在大企业中），那么这种风投式思维心态可能并不适用，相反它还可能导致危机的发生。但是，如果你寻求的是实现非凡增长并超越竞争对手，而且你所处的行业正在经历颠覆性变革、新市场正在急速取代旧市场，那么风投式思维将是唯一有效的应对方式。在这种情况下，冒险是早期投资者获取巨大成功的法宝。