本章小结

本章从总体上介绍财务报表分析的内容、作用，有针对性地介绍了财务报表分析依据的信息基础、要求及获取途径，重点介绍了企业财务报表分析的程序和方法，最后对财务报表分析中存在的难点提出了解决的办法。本章内容包括：

（1）财务报告是反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间财务成果、现金流量的文件。财务报表是财务报告中的一部分。财务报告体系包括基本财务报表、附注、审计报告。

（2）财务报告的用户有投资者、债权人、政府、企业管理当局以及证券分析人员等。各个用户对财务信息的需求，既有共同点，也有不同点和各自的侧重点。

（3）企业财务报表分析的内容主要包括财务报表总体分析和具体项目分析、财务比率分析、财务报表综合分析和企业业绩评价。

（4）财务分析的前提是正确理解财务报表。因此在进行财务报表分析前必须具备、掌握财务会计的相关知识。报表分析的过程是将整个报表的数据分成不同部分和指标，并找出有关财务数据的关系以达到对企业各方面及总体上的认识。分析时要按照“从大往小”“由粗到细”的顺序进行分析。

（5）由于企业财务报表是外部会计环境和内部会计战略因素互动的结果，因此企业财务报表分析的信息基础除基本财务报表，还包括财务报表附注、审计报告、年度报告资料及行业、经济环境等外部信息基础，不能“就报表分析报表”。

（6）财务报表分析是运用一定的方法、技术将企业财务报表所提供的数据转换成对特定决策有用的信息。企业财务报表分析的基本方法有比较分析法、趋势分析法、比率分析法、因素分析法等。比较分析法是最常用的方法。无论哪一种分析方法都有一定的局限性，需要克服其缺陷，力求得出恰当的结论。

本章重要术语

财务报告 资产负债表 利润表 现金流量表 所有者权益变动表

报表附注 趋势分析法 比率分析法 比较分析法 因素分析法

习题·案例·实训

一、单选题

1．财务报表信息的生成主要是（　）。

A．财务

B．会计

C．统计

D．业务经营活动

2．投资人最关心的财务信息是（　）。

A．总资产收益率

B．销售利润率

C．净资产收益率

D．流动比率

3．采用共同比财务报表进行比较分析的主要优点是（　）。

A．计算容易

B．可用百分比表示

C．可用于纵向比较

D．能显示各个项目的相对性，能用于不同时期相同项目的比较分析

4．在进行趋势分析时，通常采用的比较标准是（　）。

A．计划数

B．预定目标数

C．以往期间实际数

D．评估标准值

5．外部信息使用者了解单位会计信息最主要的途径是（　）。

A．财务报告

B．账簿

C．财产清查

D．会计凭证

6．从企业债权者角度看，财务报表分析的最直接目的是看（　）。

A．企业的盈利能力

B．企业的营运能力

C．企业的偿债能力

D．企业的增长能力

7．企业资产经营的效率主要反映企业的（　）。

A．盈利能力

B．偿债能力

C．营运能力

D．增长能力

8．企业投资者进行财务报表分析的根本目的是关心企业的（　）。

A．盈利能力

B．营运能力

C．偿债能力

D．增长能力

9．可提供企业变现能力信息的财务报表是（　）。

A．现金流量表

B．所有者权益变动表

C．资产负债表

D．利润分配表

10．进行财务报表分析的第一步是（　）。

A．分析会计政策变化

B．分析会计估计变化

C．阅读会计报告

D．修正会计报表信息

11．应用水平分析法进行分析评价时关键应注意分析资料的（　）。

A．全面性

B．系统性

C．可靠性

D．可比性

12．可以预测企业未来财务状况的分析方法是（　）。

A．水平分析

B．垂直分析

C．趋势分析

D．比率分析

13．对于连环替代法中各因素的替代顺序，传统的排列方法是（　）。

A．主要因素在前，次要因素在后

B．影响大的因素在前，影响小的因素在后

C．不能明确责任的在前，可以明确责任的在后

D．数量指标在前，质量指标在后

14．（　）法是计算财务报表中的各项目占总体的比重的一种方法。

A．水平分析

B．垂直分析

C．趋势分析

D．比率分析

15．在进行趋势分析时，以某选定时期为基础，以后各期数均以该期数作为共同基期数，计算出的比例称为（　）。

A．定比

B．环比

C．水平比率

D．垂直比率

16．我国会计规范体系的最高层次是（　）。

A．企业会计制度

B．企业会计准则

C．会计法

D．会计基础工作规范

17．利润表的共同比财务报表通常选用以下哪个项目的金额作为100? （　）

A．销售收入

B．资产总额

C．净利润

D．净资产

二、多选题

1．企业财务信息的主要用户有（　）。

A．债权人

B．投资人

C．国家财政和税务部门

D．证券监管部门

E．企业本身

2．企业对外报送的财务报表有（　）。

A．资产负债表

B．利润表

C．现金流量表

D．主要产品单位成本表

E．期间费用表

3．我国一般将财务比率分为四类，它们是（　）。

A．获利能力比率

B．资本结构比率

C．偿债能力比率

D．营运能力比率

E．发展能力比率

4．财务报告分析的基本方法有（　）。

A．比较分析法

B．差量分析法

C．比率分析法

D．因素分析法

E．本量利分析法

5．财务报告分析的目标有（　）。

A．为企业的经营决策提供依据

B．为考核企业的管理水平和评价管理人员的业绩提供依据

C．为投资人的投资决策提供依据

D．为债权人的贷款决策提供依据

E．为政府的宏观经济决策提供依据

6．财务报告的时点报表是（　）。

A．利润表

B．资产负债表

C．现金流量表

D．合并资产负债表

7．企业债权人不包括（　）。

A．股东

B．职工

C．银行

D．工商管理局

8．企业管理者对财务报告分析的目的主要是了解企业的（　）。

A．销售情况

B．职工素质

C．债务还本付息情况

D．技术水平

9．下列属于会计政策的有（　）。

A．存货计价方法

B．企业执行的会计期间

C．记账原则和计价基础

D．外币折算方法

E．固定资产的折旧年限

10．财务报表分析的基本资料包括（　）。

A．资产负债表

B．利润表

C．所有者权益变动表

D．现金流量表

E．审计报告

11．比率分析的基本形式有（　）。

A．百分比

B．比例

C．增长率

D．分数

12．财务报表分析的方法有（　）。

A．比率分析法

B．因素分析法

C．代数分析法

D．边际贡献分析法

E．比较分析法

13．财务分析的四个步骤包括（　）。

A．明确分析目标，制订分析计划

B．收集数据资料，确定分析对象

C．选定分析方法，测算因素影响

D．评价分析结果，提出管理建议

14．比率分析法的具体形式包括（　）。

A．趋势比率分析法

B．构成比率分析法

C．相关比率分析法

D．水平比率分析法

15．采用比率分析法时，需要注意的问题包括（　）。

A．对比项目的相关性

B．对比口径的一致性

C．衡量标准的科学性

D．应剔除偶发性项目的影响

16．能够作为财务报表分析主体的政府机构，包括（　）。

A．税务部门

B．国有企业的管理部门

C．证券管理机构

D．会计监管机构

E．社会保险部门

17．能够作为报表分析依据的审计报告的意见类型的有（　）。

A．无保留意见的审计报告

B．赞成意见的审计报告

C．否定意见的审计报告

D．保留意见的审计报告

E．拒绝表示意见的审计报告

三、判断题

1．会计是一种经济管理活动。（　）

2．会计分期不同，对利润总额不会产生影响。（　）

3．财务报告的纵向分析是同一时间不同项目的分析。（　）

4．债权人通常不仅关心企业偿债能力比率，而且关心企业盈利能力比率。（　）

5．财务活动及其结果都可以直接或间接地通过财务报表来反映。（　）

6．使用分析方法时还应结合考察分析企业的诚信状况等非财务信息资料才能得出正确的答案。（　）

7．公司年度报告中的财务会计报告必须经会计师事务所审计，审计报告须由该所至少两名注册会计师签字。（　）

8．财务指标分析就是财务比率分析。（　）

9．不能提供非财务信息是公司年度报告的主要局限性。（　）

10．财务分析主要采用量化方法，因此，只要收集公司财务报表的数据信息，就可以完成财务分析。（　）

11．财务报表分析的第一个步骤是收集与整理分析信息。（　）

12．水平分析法在不同企业间应用时，一定要注意其可比性问题，即使在同一企业中应用，对于差异的评价也应考虑其对比基础。（　）

13．比率分析法能在一定程度上综合反映比率与计算它的会计报表之间的联系。（　）

14．差额计算法只是连环替代法的一种简化形式，两者实质上是相同的。（　）

四、思考题

1．有人说：“上市公司的财务信息带有虚假性，进行财务报表分析有意义吗？”你如何评价上述说法？

2．财务报告体系有哪些内容？它们间的关系是什么？

3．企业财务报表分析的信息源组成内容包括哪些？

4．四张主表之间的对应关系如何？

5．财务报告分析的方法有哪些？

五、计算分析题

某企业近3年的主要财务数据和财务比率资料如表1-6所示。

要求：1．运用因素分析法分析该公司2018年与2017年相比，净资产收益率的变动影响。

2．分析说明该公司2018年资产、负债和所有者权益的变化及原因。

六、案例阅读及思考

财务报表中的价值点

财务报表分析是整个投资的起点，是投资绕不开的能力圈的核心能力，没有财务报表分析能力，在投资上是致命的。财务报表，特别是每年的年报，是公司经营状况的完整体现，会呈现出很多有用的东西，比如财务数据简介、业务概要、经营情况分析、重要事项、股东变化、董高监情况、公司债务、财务报告等。其中最重要的三个重点内容是：业务概要、经营情况分析、财务报告。

一、财务报表分析需要基于公司的主营业务

优先要看的是财务报表中显示出来的主营业务的产品和行业，以及重点销售区域等信息。这里最重要的是主营业务产品。通过查看多年的财务报表累进，能观察到企业的主营业务的变化，通过它可以分辨企业最赚钱的业务。比如云南白药，批发零售的业务占据一半多的收入，但是毛利率也是奇低的，只有工业制品药品和牙膏这块有用。有时候批发零售这块增长很多，看起来成长了，其实是没用的，对业绩没有帮助。格力电器也是这样，目前空调占据了90%的业务和利润，基本上可以忽略其他所有的业务，你只要关注空调就可以了。因此，从产品里分辨出公司的有用的主营业务，是对公司定性的基础。

二、公司经营情况的分析对财务报表的重要意义

财务报表中篇幅最大的文字描述是经营情况分析，它表述了公司管理层对于企业发展的战略和对未来的看法。绝大部分人，是不去理解公司发布的战略的，他们习惯于用自己的思维去套公司的战略行为，继而坚决地否定公司的战略。我们作为报表外部信息使用者，和天天面对企业的管理层相比，管理层的实际管理能力远超我们。这就像田忌赛马，管理层管理公司，是上等马；我们管理公司，是下等马。为什么要用我们的下等马和他们的上等马比高低？诸如此类的错误非常多。我认为你能想到的幼稚问题，管理层早就想过了，他们现在做的，比你想的更好。

因此，正确的做法应该是理解企业的战略是什么，管理层是否诚实，实行这个战略的能力怎样，这个战略实行效果是怎样的，在财务数据上怎样正向体现出来。

三、分析报表中重要程度高的财务数据

为什么我认为受欢迎的财务数据是重要程度低的项目呢？因为财务数据是过去式，只是公司战略执行的副产物，如果公司战略和主营业务是大树的树根和主干，那财务数据就是树叶，前两者不行，财务数据都是没用的。

1．财务报表数据中具有防守作用的数据，对我们面对未来的风险是非常好的保护

作为价值投资人，都是时刻准备应对风险的来临的，比如经济危机、行业危机，如果财务报表数据中风险巨大，那将是危险的，如何才能在冬天安然过冬，这是我们首要考虑的问题。在财务数据中具有防守作用的数据有低应收账款、低负债率、低存货、低应付账款、高预收款、高货币资金或类现金金融产品等。在这样的财务数据下，即使出现2008年的金融危机也没有什么可怕的，棉被够厚。

2．财务数据中也有相互验证的数据

关于扣非净利润和经营现金流量净额的印证，理想的状况下，经营现金流量净额应该是大于等于扣非净利润的，表明我赚到的钱都是实实在在的人民币，并不是赚了存货，赚了固定资产，或者赚了一堆废铁。现金流不会说谎。关于扣非净利润与税收的增幅的印证，有时候扣非净利润的增长率和税收的增长率不相符，这也是不科学的，一般情况下扣非净利润增长率和税收是同步增长的，国家的税收不会假。如果净利润增长远远超过税收的增长，要特别警惕。

财务数据中扣除了经常项目的因素后，所得到的利润数据，在经过验证合理后，可以作为估值的数值基础。

3．从财务数据中验证企业过往的经营能力和竞争力

主要指标有毛利率、净利率、净资产收益率（黄金指标），以及扣除非经常性损益的净利润和净利润增长率，较高的毛利率说明你有节约出利润的空间，比如90%的毛利率，你节省5%的利润很容易；但如果是10%的毛利率，你节省5%试试看？较高的毛利率同时也预示公司的竞争力较强。较高的净利润率和净资产收益率，扣非营业收入和净利润增长率超越同行，也是企业竞争优势的表现，现在的GDP增速是6.8%，如果企业的净资产收益率低于GDP增长率的数据，说明这个企业的盈利能力，连平均数都达不到。这类企业，就不值得投资了。

对于财务报表中的其他数据，是不是值得仔细研究？按照大数方法，只要涉及金额较大的项目，还是要仔细查看后面的明细。不过，对于几百亿上千亿的资产负债表来说，看那些几百万几千万的数据项目，就不值得了。

总结：年报中的主营业务是企业投资关注的起点，股东应该理解企业的战略是什么，管理层是否诚实，实行这个战略的能力怎样，这个战略实行效果是怎样的，在财务数据上怎样正向体现？财务数据只是作为过去和当下的判断依据，要找到财务数据中具有防守能力的数据，要印证利润的含金量和真实性，关注企业的盈利能力数据与行业的比较，印证其他的定性分析。

（资料来源于微信公众平台“京城操盘手”，作者为石stone）

案例思考题：

（1）为什么分析财务报表不能“就报表分析报表”？

（2）为什么财务报表分析观察数据越多、时间越长，分析越有效？

（3）重要的财务报表数据应该是哪些？

七、实训任务

根据本章学习内容和实训要求，完成实训任务1和实训任务2。

（一）实训目的

1．掌握财务报表、财务报告、年度报告的获取途径和方式，能通过相应的途径建立财务报表分析的相关信息源。

2．能熟练运用财务报表的水平、垂直分析方法，使用Excel等工具对目标分析企业的财务报表进行数据加工。

3．培养资料查找（上网查询）能力、汇总能力、协调和沟通能力等。

（二）实训任务1：财务报表分析信息源的形成——收集目标分析企业财务报表分析信息

要求：

1．搭建实训团队——自愿组合，1～3人为一个小组，并选出责任心较强的1人为组长，团队的小组成员通过分工合作、相互沟通和交流，共同完成本课程的实训并共享实训成果。

2．根据本章所学知识，确定小组所选的行业并选择分析的目标企业，为便于比较分析，应再确定另外一家同行业同类型的公司，作为被比较的企业。

（建议：因为是刚开始学习，选择分析的公司为A股上市公司，最好是规模不是很大、组织结构不复杂、业务集中且自己较感兴趣的公司。）

3．从相关财经网站下载一两家公司最近3年的年度报告、基本财务报表、财务报告，及了解公司基本信息。

4．收集整理目标分析企业资料，熟悉目标分析企业基本情况。

根据本章所要求的“企业基本信息”的内容，从各相关网站查阅资料，按要求并整理分析。整理分析思路可按如下内容进行：

（1）经营类型；

（2）主要产品；

（3）战略目标；

（4）财务状况和经营目标；

（5）主要竞争对手；

（6）行业竞争程度（国内和国外）；

（7）公司的行业地位（如市场份额）；

（8）行业发展趋势；

（9）管制事项；

（10）经济环境；

（11）近期或远期发展计划或战略。

5．年度报告下载为PDF格式文档。

6．以Excel形式下载近三年的基本财务报表，即年度“资产负债表”“利润表”“现金流量表”“所有者权益变动表”及“资产减值明细表”，并进行整理，以备后续实训使用。注意本实训只要近三年的年末数据，其余非年末数据可以删除。

7．根据获取的公司财务报告及年度报告，寻找相关信息并回答：

（1）该公司年度审计报告属于什么类型的审计报告？有无特别提示的项目，若有，你认为反映了什么？

（2）确认公司现金流量表的起点与利润表的净利润是否一致？

（3）确认公司的现金流量表显示的现金变动数额与资产负债表上期初与期末数的差异？若不一致，请寻找原因。

（三）实训任务2：目标分析企业基本财务报表比较、垂直分析

1．对选定的两家公司的基本财务报表，运用财务报表水平分析法及趋势分析法等方法计算并建立两家公司的比较财务报表（环比及定基比较）。要求比较财务报表以Excel格式形成。

2．对选定的两家公司的基本财务报表，运用财务报表水平分析法、垂直分析法及趋势分析法等方法计算并建立两家公司的共同比财务报表。要求比较财务报表以Excel格式形成。

3．将两家公司比较财务报表中变化幅度较大的项目及变动率（一般超过30%的变化幅度）用红色标注出来；将两家公司共同比财务报表中占比较大的项目及比值用绿色标注出来，以便后续做重点分析。

4．对标注红色的目标分析企业的比较财务报表变动项目及数据，查阅实训任务1中下载的该公司年度报告资料，将变动原因批注于数据项目上。

5．运用Excel绘图功能，生成与比较财务报表和共同比财务报表相应的图形。

（1）对目标分析企业的定基比较资产负债表中的红色标注项目，分别按资产类、负债类、所有者权益类生成“近三年资产重要变动项目示意图”“近三年负债重要变动项目示意图”“近三年所有者权益重要变动项目示意图”；对目标分析企业的共同比资产负债表中的绿色标注项目，分别按资产类、负债类、所有者权益类生成“近三年资产重要构成项目示意图”“近三年负债重要构成项目示意图”“近三年所有者权益重要构成项目示意图”。

（2）对目标分析企业的定基比较利润表中的红色标注项目，分别按收入类、成本费用类生成“近三年收入类重要变动项目示意图”“近三年成本费用类重要变动项目示意图”；对目标分析企业的共同比利润表中的绿色标注项目，分别按收入类、成本费用类生成“近三年收入重要构成项目示意图”“近三年成本费用重要构成项目示意图”。

（3）对目标分析企业的定基比较现金流量表中的红色标注项目，分别按现金流入类、流出类及净流量类生成“近三年现金流入类重要变动项目示意图”“近三年现金流出类重要变动项目示意图”“近三年现金净流量重要变动项目示意图”；对目标分析企业的共同比现金流量表中的绿色标注项目，分别按流入类、流出类及现金净流量类生成“近三年现金流入重要构成项目示意图”“近三年现金流出重要构成项目示意图”“近三年现金净流量重要构成项目示意图”。

6．比较分析目标分析企业财务报表的变动及构成情况，并与被比较企业做对比，结合实训任务1目标分析企业基本信息，初步判断该公司的财务特点及基本财务状况、业绩等。